दिसंबर 2022 को समाप्त होने वाले पिछले 20 वर्षों में, भारत को निजी बाजारों (निजी इक्विटी, उद्यम पूंजी, बुनियादी ढांचे, रियल एस्टेट) में $400 बिलियन से अधिक का विदेशी प्रवाह प्राप्त हुआ।
क्वांटम एडवाइजर्स के सीआईओ अरविंद चारी ने कहा कि इसी अवधि के लिए सार्वजनिक बाजारों (सार्वजनिक इक्विटी और निश्चित आय) में संचयी शुद्ध निवेश लगभग 250 बिलियन डॉलर है।
निजी बाज़ार एक महत्वपूर्ण निवेश गंतव्य है। चारी ने कहा कि विदेशी निवेशक सार्वजनिक बाजारों की तुलना में निजी बाजारों में अधिक निवेशित प्रतीत होते हैं।
मार्क-टू-मार्केट मूल्यांकन पर सार्वजनिक निवेश का बाजार मूल्य लगभग 650 बिलियन डॉलर है, जबकि निजी बाजार निवेश का बाजार मूल्य केवल अनुमान लगाया जा सकता है।
2017 के बाद की अवधि में, परिणाम बहुत अच्छे रहे हैं। सार्वजनिक बाज़ारों की तुलना में निजी परिसंपत्तियों का सकल प्रवाह 10 गुना बढ़ा है। चारी ने कहा, भले ही हम निजी परिसंपत्तियों से निकास को ध्यान में रखें, शुद्ध आधार पर प्रवाह सार्वजनिक बाजारों की तुलना में 6 गुना अधिक है।
निजी बाज़ार निश्चित रूप से बड़े हैं और अवसरों का दायरा भी व्यापक है। इसमें निजी इक्विटी (पीई), उद्यम पूंजी (वीसी), बुनियादी ढांचा और रियल एस्टेट शामिल हैं। यह हमेशा इक्विटी और निश्चित आय के सार्वजनिक बाजारों की तुलना में अधिक प्रवाह को आकर्षित और अवशोषित करेगा।
यह बेहतर इको-सिस्टम का भी प्रमाण है: बढ़ते अवसर, प्रबंधन टीमों और उत्पादों में सुधार, निकास विकल्प। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि वैश्विक पीई फर्मों से लेकर बड़ी पेंशन/एसडब्ल्यूएफ तक सक्रिय निवेशक आधार में वृद्धि और भारत में समर्पित फंड जुटाने में वृद्धि हुई है।
वीसी निवेश के प्रवाह में यह उछाल 2020/2021 में देखा गया, क्योंकि चीन ने प्रौद्योगिकी क्षेत्र पर दबाव डाला था। चीन के लिए जुटाई गई पूंजी भारत में आ गई, जिससे कई स्टार्टअप यूनिकॉर्न में बदल गए। लगातार दो वर्षों (2021/22) में, भारत ने नए यूनिकॉर्न बनाए जाने की संख्या में चीन को पीछे छोड़ दिया है। भारत में पिछले तीन वर्षों में 72 यूनिकॉर्न (1 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन) देखी गई हैं। 2022 के अंत तक इसकी गति धीमी हो गई, जिसे कई लोग अब ‘फंडिंग फ़्रीज़’ कह रहे हैं।
निजी परिसंपत्तियों पर फंडिंग की रोक ने पहले ही 2023 में सौदे के प्रवाह और सकल प्रवाह को धीमा कर दिया है। इससे परिसंपत्तियों के निकास और मूल्यांकन पर भी असर पड़ेगा। चारी ने कहा कि कई मौजूदा निजी परिसंपत्ति मालिक निवेश के मूल्य निर्धारण और द्वितीयक या रणनीतिक लेनदेन में अपने निवेश से बाहर निकलने के लिए नए प्रवाह, नए सौदों पर निर्भर हैं।
यह विशेष रूप से सच है क्योंकि आईपीओ के माध्यम से निकासी के हालिया अनुभव को बाजार ने वास्तव में अच्छी तरह से नहीं लिया है।
“टीना कारक के कारण निवेश करने का उन्माद लगभग हमेशा निवेशकों को उप-इष्टतम निर्णय लेने के लिए प्रेरित करता है। वे गलत प्रोजेक्ट का समर्थन करते हैं। वे गलत प्रबंधक का समर्थन करते हैं। चारी ने कहा, ”वे असंख्य विनियामक और शासन जोखिमों के लिए जिम्मेदार नहीं हैं।”
“बुनियादी ढांचे और विशेष रूप से रियल एस्टेट निवेश पिछले दशक में ऐसे उदाहरणों से भरे हुए थे। कई परियोजनाओं ने एकल अंकीय रिटर्न दिया। कुछ की पूंजी डूब गयी. चारी ने कहा, “कुछ निवेशकों के साथ पूरी तरह से धोखाधड़ी थी जो वर्षों से मुकदमेबाजी में फंसे हुए थे।”
“हो सकता है कि हम आज फिर से उसमें से बहुत कुछ देख रहे हों। सबसे बड़े पीई/वीसी निवेशकों द्वारा समर्थित कई यूनिकॉर्न ‘वायरकार्ड’ और ‘थेरानोस’ का संयोजन साबित हो रहे हैं,” चारी ने कहा।
